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摘录：南京财经大学图书馆 更新日期:2017年06月20日 14:27 类别:财经类 总浏览:4926
孔睿思：贝莱德全球首席投资策略师
刘利刚：澳新银行首席经济师
陶冬：瑞信中国首席经济学家
陆挺：美银美林全球研究经济师
王菊：汇丰银行环球研究高级外汇分析师
廖群：中信银行国际首席经济师
温天纳：资深投资银行家
孔睿思：今年美国经济有了一定的恢复和发展，在通胀方面美国继续维持疲弱，美国11月的消费者物价指数下跌0.3%，为2008年以来最大的单月跌幅，跌势主要是由能源价格所带动，但核心通胀按年增长亦处于1.7%的低位。
虽然短期利率或将于明年夏季上升，但缺乏通胀的压力给予美联储相当大的施展空间。美联储的最新声明去除了指引中“相当长时间”的用语，增加了一条新的条款，指出他们“在加息前会保持耐心”。尽管如此，美联储主席耶伦的记者会已明确指出，政策调整在即。尽管政策有可能调整，但股市在2015依然有机会上升，不过预计波动将更加频繁。今年前8个月，波动率指数的每日回报标准差约为7%，但自9月1日以来，平均则是9%，上升了28%。预计美联储退出量宽后，股票波动将会更加明显。
孔睿思：日本首相安倍自2012年执政以来，初期表现亮眼。宽松的金融政策使日本股市大涨并且让日元对美元的汇率降低了20%。但安倍在扩大财政开支方面效果并不明显，公共投资迟迟未见进展，再加上任内消费税的调整，政府虽增加了收入，但日本经济却被拖入了衰退。惠誉国际此前宣布可能在2015年上半年降低日本的主权信用评级，原因之一则是日本政府债务过高。更早之前穆迪曾对日本连降两级。
日本在12月14日提前大选，大胜理论上将使安倍掌握政治实力以落实更多促进经济增长的政策，包括把公司营业税降至20%、推行劳动市场改革，以及松绑能源与农业部门的限制，但缺乏劳动力等深层次原因依然需要解决方法。
刘利刚：在2008年金融危机爆发时，发达国家深陷泥潭，新兴市场成为亮点。但目前受油价下跌影响，俄罗斯已有危机产生迹象，有机会进一步传导到拉美依赖石油的国家，委内瑞拉靠丰厚的石油收入支撑社会运转，石油收入约占财政收入的50%，国际油价下跌将重挫该国财政，阿根廷以及墨西哥均有很大的可能受到牵连。从拉美地区传导到亚洲，最先受牵连的当是东南亚地区的印尼，该国对于石油出口的依赖性大，财政赤字也高，谨防新一轮新兴市场危机的爆发。
同时，美元大幅升值，美国十年期债券收益率高于2%等迹象已经说明，新兴市场的资金在回流，在金融市场提前反映出来，新兴市场的动荡将会使得更多的资金向安全资产、避险的资产转移，例如主要的货币如欧元、美元、日元以及瑞士法郎。如果新兴市场的危机真的在明年出现，回流速度将更快。
刘利刚：澳新银行首席经济师
陶冬：瑞信中国首席经济学家
陆挺：美银美林全球研究经济师
王菊：汇丰银行环球研究高级外汇分析师
廖群：中信银行国际首席经济师
温天纳：资深投资银行家
退出量宽
今年以来，美国经济摆脱年初极端天气的不利影响，第二季度和第三季度同比分别增长4.5%和3.9%。今年年初开始，美联储开始逐步退出量化宽松（QE3）政策，10月份正式宣布结束QE3。进入2014年，美国股市牛气依旧，道指和标普500指数屡次创下历史新高，美国实体经济的复苏让美国股市无惧美联储的退出压力。孔睿思：今年美国经济有了一定的恢复和发展，在通胀方面美国继续维持疲弱，美国11月的消费者物价指数下跌0.3%，为2008年以来最大的单月跌幅，跌势主要是由能源价格所带动，但核心通胀按年增长亦处于1.7%的低位。
虽然短期利率或将于明年夏季上升，但缺乏通胀的压力给予美联储相当大的施展空间。美联储的最新声明去除了指引中“相当长时间”的用语，增加了一条新的条款，指出他们“在加息前会保持耐心”。尽管如此，美联储主席耶伦的记者会已明确指出，政策调整在即。尽管政策有可能调整，但股市在2015依然有机会上升，不过预计波动将更加频繁。今年前8个月，波动率指数的每日回报标准差约为7%，但自9月1日以来，平均则是9%，上升了28%。预计美联储退出量宽后，股票波动将会更加明显。
安倍经济学
今年4月，日本宣布提高消费税，直接导致日本经济持续下滑，“安倍经济学”后继乏力。日本国内生产总值继第二季度下降7.3%之后，第三季度继续萎缩1.9%。孔睿思：日本首相安倍自2012年执政以来，初期表现亮眼。宽松的金融政策使日本股市大涨并且让日元对美元的汇率降低了20%。但安倍在扩大财政开支方面效果并不明显，公共投资迟迟未见进展，再加上任内消费税的调整，政府虽增加了收入，但日本经济却被拖入了衰退。惠誉国际此前宣布可能在2015年上半年降低日本的主权信用评级，原因之一则是日本政府债务过高。更早之前穆迪曾对日本连降两级。
日本在12月14日提前大选，大胜理论上将使安倍掌握政治实力以落实更多促进经济增长的政策，包括把公司营业税降至20%、推行劳动市场改革，以及松绑能源与农业部门的限制，但缺乏劳动力等深层次原因依然需要解决方法。
新兴市场减速
今年以来，受美联储退出政策的影响，加之国际市场大宗商品价格普遍下跌以及国际金融市场不确定性，巴西、南非、印度等新兴市场遭受了一轮金融冲击：外资撤离、汇率下跌、股票和债券市场受重创，新兴市场国家经济增速普遍放缓。刘利刚：在2008年金融危机爆发时，发达国家深陷泥潭，新兴市场成为亮点。但目前受油价下跌影响，俄罗斯已有危机产生迹象，有机会进一步传导到拉美依赖石油的国家，委内瑞拉靠丰厚的石油收入支撑社会运转，石油收入约占财政收入的50%，国际油价下跌将重挫该国财政，阿根廷以及墨西哥均有很大的可能受到牵连。从拉美地区传导到亚洲，最先受牵连的当是东南亚地区的印尼，该国对于石油出口的依赖性大，财政赤字也高，谨防新一轮新兴市场危机的爆发。
同时，美元大幅升值，美国十年期债券收益率高于2%等迹象已经说明，新兴市场的资金在回流，在金融市场提前反映出来，新兴市场的动荡将会使得更多的资金向安全资产、避险的资产转移，例如主要的货币如欧元、美元、日元以及瑞士法郎。如果新兴市场的危机真的在明年出现，回流速度将更快。
（摘自《证券时报》2014年12月29日）
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