在美国总统特朗普不断用新关税政策“炮轰”全球多国的背景下，美国国债也出现急剧膨胀的迹象。10月22日，美国财政部公布的数据显示，美国联邦政府债务规模总额在10月21日首次超过了38万亿美元。客观而言，美国债务加剧可谓是美国经济的老问题。但令人担忧的是，美国债务膨胀的速度正在越来越快。

事实上，距美国债务规模宣布突破37万亿美元刚过去两个月。若将研判的时间线再拉长一些：1981年，美国联邦政府债务规模首次突破1万亿美元；2008年次贷危机期间也不过刚刚突破10万亿美元，但增长曲线越来越陡峭，先后在2017年、2022年突破20万亿美元、30万亿美元，增长10万亿美元所用时间从9年缩短至5年。此后，美国国债规模增长1万亿美元的用时也从以“年”计加快到以“月”计：2024年1月、7月和11月，美国联邦债务规模接连突破34万亿美元、35万亿美元和36万亿美元。

除了美国债务膨胀的速度正在越来越快之外，投资者对美国政府急剧膨胀的债务越来越感到担忧。欧洲信用评级机构范围评级公司日前发布报告，将美国主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，原因是美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降。该机构表示，美国公共财政持续恶化主要表现在财政赤字持续高企、利息支出不断上升以及预算灵活性受限。这些因素共同推动政府债务水平持续攀升。

报告预计，若缺乏实质性改革，美国政府债务占国内生产总值（GDP）比重到2030年将升至140%，远高于大多数主权国家。而美国三大评级机构早已“摘下”美国主权信用评级的3A“皇冠”：今年5月，信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从最高级的Aaa下调至Aa1，这标志着美国自1917年以来首次失去所有AAA评级——此前，标普于2011年将美国评级从AAA降至AA+，惠誉则在2023年8月取消AAA评级。美国彼得·彼得森基金会预计，美国债务利息支付金额将在今后10年激增至14万亿美元。这一数字在过去10年间为4万亿美元。这将大幅挤占关键经济领域的公共与私人支出。

更糟糕的是，在美国债务“滚雪球”式膨胀下，美国政府“停摆”凸显出的政治困局，可能会使美国国债状况更加恶化。一方面，美国政府“无米下炊”的确会直接导致多项经济损失，从而推高国家债务；另一方面，这会推迟经济活动和财政决策，导致联邦项目的暂停与重启，从而产生额外成本。据白宫管理和预算办公室估计，美国历史上持续时间最长的政府“停摆”，即2018年长达35天的政府“停摆”造成了110亿美元的经济损失。白宫经济顾问委员会备忘录指出，如果“停摆”持续，预计美国国内生产总值每周损失约150亿美元。

值得一提的是，从10月1日到现在，这次美国政府“停摆”的时间已经长达27天，超过了1995年到1996年比尔·克林顿时代的21天“停摆”，成为美国历史上第二长的政府“停摆”。而美国历史上最长政府“停摆”纪录是在特朗普第一任总统期间的35天。这意味着，特朗普以一人之力独占美国政府“停摆”的头两名，这可谓是历任美国总统中的“独一份”。截至目前，美国两党仍在博弈之中，尚未看到美政府“停摆”即将结束的迹象。

（摘自《金融时报》2025年10月28日）